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Aug 16, 2023

La chute d’une SoftBank de 2 milliards de dollars

View Inc. était censé être la plus grande amélioration pour les bureaux depuis les climatiseurs : ses fenêtres intelligentes pouvaient teinter les fenêtres d'un bâtiment entier en fonction de la position du soleil, promettant de

View Inc. était censé être la plus grande amélioration pour les bureaux depuis les climatiseurs : ses fenêtres intelligentes pouvaient teinter les fenêtres d'un bâtiment entier en fonction de la position du soleil, promettant de garder les pièces plus fraîches et de générer d'importantes économies d'énergie. Avec des circuits imprimés transparents intégrés, les vitres avaient également un double objectif, se transformant en écrans géants d’ordinateur ou de présentation. Des investisseurs comme SoftBank et les fonds souverains de Nouvelle-Zélande et de Singapour ont investi plus de 2 milliards de dollars.

"C'est un produit et une entreprise qui va perturber toute une industrie", a déclaré le PDG Rao Mulpuri à CNBC lorsque View est devenu public via un SPAC en 2020, ajoutant qu'il était sur la bonne voie pour générer 1 milliard de dollars de revenus, "et lancer un mouvement". vers des bâtiments plus intelligents, plus sains et plus connectés.

Mais de telles ambitions ont été brisées par des accusations de fraude et un cours de l’action décrépit de la société basée à Milpitas, en Californie. L'entreprise aurait licencié près d'un quart de ses effectifs plus tôt cette année. Et la semaine dernière, View a réglé les accusations portées par la Securities and Exchange Commission qui alléguait que son ancien directeur financier avait mal déclaré les coûts de remplacement de « nombreuses » fenêtres défectueuses de 28 millions de dollars. (L’agence n’a pas imposé de sanctions à l’entreprise parce qu’elle a elle-même signalé la mauvaise conduite.)

Malgré les efforts de réduction des coûts et de collecte de fonds, View semble être confronté à une crise existentielle : elle a reçu des avertissements du NASDAQ selon lesquels elle pourrait être radiée, et la société a récemment déclaré qu'elle n'avait pas assez d'argent pour financer ses opérations au-delà de septembre. Après que le cours de son action ait culminé à 12,49 dollars en 2021, il se négocie désormais à 13 cents lundi, valorisant l'entreprise à seulement 33 millions de dollars.

"C'est embarrassant", a déclaré Greg Bohlen, un investisseur de View par l'intermédiaire de sa société Union Grove Venture Partners. "Cela n'aurait jamais dû être une entreprise publique."

Bohlen, qui a soutenu View pour la première fois en 2013, convaincu que la technologie sous-jacente était solide et serait adoptée à grande échelle par les grands propriétaires, a déclaré qu'il avait exhorté les dirigeants de View à ne pas entrer en bourse : le développement du verre était plus coûteux que prévu, et après Convainquant les propriétaires d’installer ses fenêtres, la pandémie de Covid-19 a décimé le secteur de la construction. Au-delà de cela, l’entreprise avait des problèmes évidents en matière d’information financière précise – « tout cela en faisait une horrible entreprise publique », a déclaré Bohlen.

"C'est embarrassant... Cela n'aurait jamais dû être une entreprise publique."

Le PDG de View, Rao Mulpuri, a déclaré à Forbes qu'il ne regrettait pas d'avoir introduit l'entreprise en bourse, car la fusion SPAC a permis de récolter 800 millions de dollars. Au lieu de cela, il a déclaré que les problèmes actuels de l'entreprise provenaient de la mauvaise presse concernant le retraitement comptable – « le principal problème dans la façon dont les choses se sont déroulées » – et du gel macroéconomique sur le secteur des bureaux, ce qui a incité à se concentrer sur les propriétés multifamiliales. Le défaut de la fenêtre, a-t-il ajouté, est limité à un modèle plus ancien qui n'a pas été vendu depuis 2019.

Mulpuri est en pourparlers pour lever un autre titre convertible de premier rang de 150 millions de dollars auprès des investisseurs existants, ce qui, selon lui, permettra à l'entreprise de devenir rentable. «Je fais cela depuis 2008», a-t-il déclaré. « Chaque fois qu'une entreprise est confrontée à un financement, c'est une menace existentielle si vous n'obtenez pas ce financement, mais le financement est un moyen de développer l'entreprise. »

Le PDG Rao Mulpuri dirige l'entreprise depuis 2008.

SoftBank, le New Zealand Superannuation Fund et le fonds souverain de Singapour GIC, qui n'est plus un investisseur, ont refusé de commenter.

Scott Rechler, membre du conseil d'administration de View et PDG de RXR Realty, qui a investi 200 millions de dollars dans l'entreprise l'année dernière, a déclaré que View conserve une valeur substantielle dans ses centaines de brevets et ses vastes opérations de R&D. En outre, Rechler a déclaré que le verre View est devenu plus abordable depuis qu'un crédit d'impôt pour le « verre dynamique » a été inclus dans la loi de Biden sur la réduction de l'inflation adoptée l'année dernière. "Nous pensions qu'il s'agissait d'une grande entreprise avec une structure de capital brisée", a-t-il déclaré, ajoutant que View a "considérablement réduit son taux d'épuisement, de sorte que ce qui les aurait amenés à la rentabilité dans le passé est désormais bien inférieur à ce qu'il aurait été auparavant. »